安恒信息（688023）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期安恒信息（688023）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入21.51亿元，同比上升5.32%，归母净利润-5749.92万元，同比上升70.94%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.47亿元，同比上升5.42%，第四季度归母净利润1.49亿元，同比上升7.63%。本报告期安恒信息盈利能力上升，毛利率同比增幅3%，净利率同比增幅72.7%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7561万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率61.9%，同比增3.0%，净利率-2.7%，同比增72.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.87亿元，三费占营收比41.21%，同比减11.74%，每股净资产23.25元，同比减5.22%，每股经营性现金流3.45元，同比增119.61%，每股收益-0.57元，同比增70.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-7.79%,原因:本期销售人员职工薪酬及股份支付减少。
2. 管理费用变动幅度为-2.8%,原因:本期管理人员职工薪酬及股份支付减少。
3. 研发费用变动幅度为-10.84%,原因:本期研发人员职工薪酬及股份支付减少。
4. 财务费用变动幅度为-9.4%,原因:本期利息费用减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为119.16%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加，同时本期支付职工薪酬减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-207.84%,原因:本期赎回理财及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-660.06%,原因:本期取得借款收到的现金减少。
8. 应收票据变动幅度为389.59%,原因:本期收到的承兑汇票增加。
9. 合同资产变动幅度为73.66%,原因:未到期质保金增加。
10. 长期股权投资变动幅度为-38.28%,原因:本期计提长期股权投资减值准备。
11. 固定资产变动幅度为116.5%,原因:在建工程完工转入固定资产。
12. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:在建工程完工转入固定资产。
13. 商誉变动幅度为-30.94%,原因:本期计提商誉减值准备。
14. 长期待摊费用变动幅度为-42.93%,原因:本期办事处装修摊销。
15. 递延所得税资产变动幅度为-32.36%,原因:本期转回递延所得税资产。
16. 应付票据变动幅度为306.85%,原因:本期经营性采购应付票据增加。
17. 其他应付款变动幅度为-40.89%,原因:应付限制性股票回购义务减少。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.09%,原因:一年内到期的长期借款减少。
19. 其他流动负债变动幅度为20.98%,原因:预收增值税增加。
20. 长期借款变动幅度为-71.06%,原因:本期转入一年内到期的非流动负债。
21. 营业收入变动幅度为5.32%,原因:公司聚焦主业，坚定以“DAS”三大战略为指引，以“让安全更智能，让智能更安全”为核心理念，持续迭代产品和能力，在AI+网络安全、AI+动态数据安全、AI+安全服务、AI+安全运营、AI+数据要素（可信数据空间）等关键领域做到步步领先、多维领跑。恒脑、数据安全、MSS核心战略能力持续革新，收入持续较快增长；行业军团战略不断深化，电力、金融、企业等军团均实现较快增长；订阅式收入持续增长。
22. 营业成本变动幅度为0.56%,原因:营业收入增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.24%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.67%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3.66亿/-2.02亿/-5800.96万元，净经营资产分别为10.27亿/9.57亿/7.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.09/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.34亿/1.83亿/987万元，营收分别为21.7亿/20.43亿/21.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.08亿元，每股收益均值在1.06元。

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