债市早参4月10日|一季度民企科创债发行环比增长125.5％；3月地产债环比发行大增近100%至364.7亿

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　债市要闻

　　【交易商协会：提示做好2026年绿色金融债券募集资金使用情况披露工作】

　　交易商协会发布，关于提示做好2026年绿色金融债券募集资金使用情况披露工作的通知。绿色金融债券发行人应于2026年4月30日前披露2025年度募集资金使用情况报告和2026年第一季度募集资金使用情况报告；并分别于2026年8月31日、10月31日前，披露2026年第二季度、第三季度募集资金使用情况报告。预计不能按期披露的发行人，应在相应的定期报告截止日期前发布说明文件，说明未按期披露的原因、预计披露时间等情况。

　　【中证高等级债指数系列正式发布】

　　4月9日，中证高等级综合债指数系列正式发布。该指数系列从交易所及间市场上市的债券中，选取对应细分剩余期限的国债、地方政府债、政策性银行债及高等级信用债作为指数样本，以反映相应综合债的整体表现。这也是年内指数供给持续精细化的又一重要实践。数据统计，截至目前，年内A股市场已“上新”221条指数（中证指数、国证指数和沪深北证券交易所作为发布机构），相关指数覆盖多类型资产、多核心领域与多热门主题，指数体系的广度与深度持续拓展。

　　【投行新洗牌，“三中一华”格局改写，TOP5拿下66%收入】

　　2025年，随着一二级市场触底反弹，券商投行业务迎来久违的“强修复”。以目前数据已公布的29家券商来看，2025年投行业务净收入合计为335.17亿元，同比增41.14%；其中19家正增长，占比为65.52%。

　　融资市场底部回暖，是行业投行收入增长的主要因素。其中债券发行节奏稳中有升，2025年债券融资发行规模为89.08万亿元，同比增长11.54%。

　　【39只理财产品募集失败】

　　据媒体梳理，近期多家银行理财产品因募集规模不达标而宣告不成立，年内已有39只产品发布不成立公告，主要为固定收益类产品。主要原因有三：资产端收益率持续下行导致业绩比较基准普遍下调，削弱产品吸引力；投资者偏好高流动性，而部分产品封闭期过长，与当前股债市场波动加剧下的避险需求错配；产品同质化严重，发行量大但差异化不足，强渠道理财子尚可达标，弱势银行则面临“有价无市”。

　　【两大全国性AMC年收购不良资产超5400亿，地方AMC回归主业】

　　在监管制度建设取得重大进展后，金融公司（AMC）2025年的经营情况如何？

　　目前，与两大全国性AMC已披露了2025年报。两大巨头在2025年加大不良资产收购与处置力度，合计收购不良资产超过5400亿元，重点聚焦中小金融机构改革化险等领域。

　　另外，有4家地方AMC披露了2025年部分经营情况，地方AMC聚焦主责主业，助力区域金融风险化解。业内认为，不良资产管理行业形成了多元主体同台竞争的市场格局，多元化主体走出了差异化发展路径，其中综合金融服务能力是构建竞争壁垒的关键。

　　【拟发行年内首期TLAC非资本债，基本规模200亿元、期限最长11年】

　　中国农业银行股份有限公司公告，拟发行2026年总损失吸收能力非资本债券（第一期）（债券通），本期债券基本发行规模为200亿元，附不超300亿元超额增发权。本期债券分为三个品种，其中品种一基本发行规模为150亿元，期限4年（3+1）；品种二基本发行规模为20亿元，期限6年（5+1）；品种三基本发行规模为30亿元，期限11年（10+1）。

　　【一季度民营企业科创债发行规模环比增长125.5％】

　　2026年一季度，全市场发行科创债460只，规模5330.86亿元，环比下降约22.6%和17.5%，主要受春节假期、季末流动性约束、利率波动及2025年四季度高基数影响；民营企业科创债发行规模环比增长125.5%，占比升至20%，科技型企业仍为最主要发行主体（占比86.6%）；政策支持包括交易商协会豁免民企募集资金投向比例限制、央行科创再贷款覆盖高研发投入民营中小企业；新兴产业科创债发行规模占比约26%，环比基本持平。

　　【3月地产债环比发行大增近100%至364.7亿元一二级市场表现活跃】

　　东方金诚发布2026年3月地产债市场数据显示，3月地产债发行364.7亿元，环比增99.4%、同比增21.4%；到期622.5亿元，净融资缺口走阔至257.8亿元。发行以国企为主，民企仅滨江、重庆华宇两家发债，占比4.4%；市场加权平均发行利率2.63%，较上月降5bp。二级市场方面成交额2462.7亿元，环比大增78.8%，地产债利差整体平稳，国企利差修复、民企利差高位震荡。3月无新增境内外债券违约或展期主体。东方金诚表示，高频数据显示3月30城日均商品房销售数量为2379套，同比下降6.0%，楼市旺季未回暖，行业仍处深度调整期，需警惕销售承压对弱资质房企的现金流压力。

　　【重整计划揭晓海南省国资委将成新实控人】

　　*ST华闻(000793.SZ)重整计划揭晓，海南省国资委将成为公司实控人。在同步披露的重整经营方案中，*ST华闻表示将强化存量业务，提升经营能力，具体包括文化旅游业务、国际旅游消费中心文化业务及旅游消费基础设施业务等。

　　4月9日晚，*ST华闻披露重整计划草案。方案拟以现有总股本为基数，按每10股转增12股实施资本公积转增股本，转增股票不向原股东分配。其中，产业投资人海南国资联合体以6.1亿元受让5亿股转增股票，成为控股股东，海南省国资委将由此成为公司实控人；财务投资人以16.46亿元受让11.93亿股转增股票；其余转增股票用于清偿债务。数据显示，发债主体华闻传媒投资集团股份有限公司存续债2只合计规模5.26亿元，均已违约。

　　【海南：支持符合条件的优质企业通过股权、债券等多种渠道开展直接融资】

　　中共海南省委优化营商环境领导小组近日印发《海南省2026年优化营商环境重点工作安排》。其中提出，推动资本要素服务实体经济发展。推动区域性股权市场规则对接、标准统一，加强与全国性证券市场板块合作衔接。建立经营主体档案数据库，归集经营主体基础信息与用电数据，强化与金融机构信息共享。支持符合条件的优质企业通过股权、债券等多种渠道开展直接融资，并推动其进入我省企业上市(挂牌)后备资源库，加快培育进程。稳步推进跨境资管试点业务，丰富跨境资管产品供给。

　　【广西：支持地方法人保险机构通过发行资本补充债券、无固定期限债券适时补充资本】

　　广西壮族自治区人民政府印发通知，支持地方法人保险机构通过发行资本补充债券、无固定期限债券适时补充资本，鼓励符合条件的自治区国有企业参与地方法人保险机构增资扩股，支持其发挥牌照优势，加大保险资金投资广西力度。

　　【中国（内蒙古）自贸试验区总体方案：支持清洁能源、生态等符合条件项目发行REITs】

　　据新华社，日前，国务院印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》（以下简称《总体方案》）。《总体方案》指出，围绕农畜产品、能源及战略资源深加工等产业科技研发融资需求，按照市场化法治化原则推动商业银行与科技创业投资机构联动合作，提供全过程科创金融服务。支持清洁能源、生态环保等符合条件的项目发行基础设施领域不动产投资基金（REITs）。推动中蒙跨境互联互通。

　　【金砖国家新开发银行首次在华发行双向回拨机制70亿元人民币熊猫债券】

　　总部位于上海的金砖国家新开发银行9日晚间宣布，最新在间债券市场发行规模为70亿元人民币的熊猫债券。本次发行包括规模为60亿元人民币的3年期熊猫债券以及规模为10亿元人民币的5年期熊猫债券。本次发行是国际开发机构首次在中国银行间债券市场引入“双向回拨机制”发行熊猫债。该机制在簿记建档过程中为发行人提供了更高灵活性，使其能根据投资者认购情况，动态调整不同期限债券的发行规模，优化融资成本。截至目前，新开发银行在华发行的熊猫债券总额已达875亿元人民币。

　　【白宫：美伊将于11日上午在伊斯兰堡举行首轮会谈】

　　据新华社，美国和伊朗将于4月11日在巴基斯坦举行首轮会谈，但目前双方在停战条款上存在着明显分歧，主要集中在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火问题、美军从中东地区撤出等方面。美国总统特朗普称，所有美军舰船及飞机与军事人员和装备都将留在伊朗周边，直至达成“真正协议”并得到全面履行。一名美国政府高级官员透露，特朗普要求以色列减少对黎巴嫩的袭击，以确保谈判能够顺利进行。伊朗外交部重申谈判前提是美国在所有战线遵守其停火承诺。

　　【美联储最爱的通胀指标维持高位，地缘冲突或成新“助燃剂” 】

　　美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在2月份同比上涨3%，较前值3.1%小幅收窄，符合市场预期。服务业通胀显著放缓，实际支出环比仅微增0.1%。美国上周初请失业金人数增加1.6万人至21.9万人，高于市场预期。美国2025年第四季度实际GDP终值年化环比增长0.5%，低于此前0.7%的修正值和1.4%的初值。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，4月9日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率维持1.40%不变，当日有5亿元逆回购到期，完全对冲到期量。

　　信用债事件

　　■：2025年营收149.35亿元，同比增幅22.42%；

　　■：2025年营收51.09亿元，同比降幅11.9%；

　　■：2025年营收104.88亿元，同比降幅5.99%；

　　■：2025年净亏损3021.11万元，同比转亏；

　　■世茂建设：3月新增未决诉讼案件标的总额约7.12亿元，新增逾期债券本息约7.3亿元；

　　■时代控股：“H20时代4”、“H19时代4”等7只债券应于4月10日兑付32%本金及相应利息，目前兑付资金尚未到位；

　　■三胞集团：子公司宏图高科被债权人申请破产清算，涉及657.137万元到期债务；

　　■：已悉数赎回并注销7.5亿美元AIA 2.7 PERP；

　　■江南农商行：拟全额赎回“21江南农商永续债”；

　　■深交所：终止审核枣庄老城工业资产运营5亿元私募债项目；

　　■上交所：终止审核中山城市建设集团25亿元私募债项目；

　　■：拟发行不超4亿元“26同济01”，募资用于偿还多笔银行借款；

　　■：子公司拟使用不超2亿元闲置资金购买国债逆回购和理财产品；

　　■龙光控股：截至3月31日未能清偿到期债务达407.206亿元；

　　■：将控股企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”；

　　■惠誉：因补贴战升级，调整美团的评级展望至负面，确认其“BBB+”的评级。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.31BP报1.2209%，7天期上行0.75BP报1.331%，14天期上行0.11BP报1.3894%，1月期下行0.38BP报1.3945%。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.1BP报1.223%；7天期下行0.3BP报1.32%，创2009年8月以来新低；14天期下行0.3BP报1.363%，创2022年8月以来新低；1个月期下行0.25BP报1.466%，创2020年6月以来新低。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨0.92个基点报1.2992%；FR007涨1.0个基点报1.42%；FR014持平报1.43%。

　　银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨1.0个基点报1.23%；FDR007持平报1.33%；FDR014涨1.0个基点报1.36%。

　　【利率债|中航产融债延续强势，利率债窄幅波动】

　　周四，国债收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.09%报112.13元，10年期主力合约收平报108.29元，5年期主力合约涨0.03%报105.985元，2年期主力合约涨0.02%报102.492元。

　　银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260005收益率上行0.4bp报1.813%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.4bp报1.9455%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.1bp至2.335%。

　　业内人士指出，近期地缘形势波折反复，但国内债市对外部扰动的脱敏程度较高，核心原因在于国内流动性相当充裕。在充裕流动性环境下，收益率曲线交易机会值得关注。从近几日表现来看，远端曲线平坦化带来的收益更为明显，原因在于超长债近期补涨幅度较大。不过，当前时点该策略已取得一定收益，曲线已相对变得更加平坦，需要更加关注止盈时机。

　　【信用债|收益率普遍下行，全天总成交金额1146亿元】

　　周四，信用债收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额1146亿元；中航产融债券普遍上涨，“23产融09”涨超38%，“23产融13”涨近32%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.1个基点报1.5387%；3年期收益率下行0.94个基点报1.7092%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.03个基点报1.5538%；3年期收益率下行0.15个基点报1.7219%。

　　涨幅超2%的信用债共6只，其中“23产融09”、“23产融13”、“24华侨城MTN001”涨幅居前，分别涨38.67%、31.92%、8.92%，分别成交19.94万元、9.96万元、3969.08万元。

　　无跌幅超2%的信用债，“26首开MTN001B”、“25首开MTN003B”、“25灞桥01”跌幅居前，分别跌1.42%、1.3%、1.15%，分别成交7849.48万元、794.14万元、6102.66万元。

　　高收益债：共107只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN005”、“23晋能山西MTN001”、“23建发MTN001”收益率居前，分别为63536.71%、7.71%、7.25%，分别成交237.6万元、1018.8万元、2006.44万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨4.3个基点报4.748%】

　　周四，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨4.3个基点报4.748%，法国10年期国债收益率涨3.3个基点报3.610%，德国10年期国债收益率涨4.4个基点报2.984%，意大利10年期国债收益率涨3.1个基点报3.733%，西班牙10年期国债收益率涨4.4个基点报3.425%。

　　【美债市场|美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌1.88个基点报3.769%】

　　周四，美债收益率普遍下跌，2年期美债收益率跌1.88个基点报3.769%，3年期美债收益率跌2.22个基点报3.786%，5年期美债收益率跌2.27个基点报3.897%，10年期美债收益率跌1.97个基点报4.275%，30年期美债收益率跌0.1个基点报4.882%。

（文章来源：财联社）