华翔股份（603112）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期华翔股份（603112）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.27亿元，同比上升7.83%，归母净利润5.58亿元，同比上升18.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.45亿元，同比上升10.04%，第四季度归母净利润1.52亿元，同比上升17.59%。本报告期华翔股份盈利能力上升，毛利率同比增幅0.97%，净利率同比增幅15.52%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.86亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.93%，同比增0.97%，净利率13.63%，同比增15.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比4.76%，同比减22.16%，每股净资产8.07元，同比增25.16%，每股经营性现金流0.07元，同比减92.61%，每股收益1.1元，同比增4.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-26.26%,原因:本期末持有理财产品减少。
2. 应收款项融资变动幅度为120.2%,原因:本期末以银行承兑票据结算的客户货款增加。
3. 预付款项变动幅度为44.01%,原因:公司本期预付材料款及预付电费增加。
4. 存货变动幅度为46.27%,原因:本期战略备货增加库存及销售规模增加。
5. 其他流动资产变动幅度为130.63%,原因:本期末留抵进项及待抵扣进项增加。
6. 在建工程变动幅度为191.36%,原因:本期末到厂待验收设备增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为180.94%,原因:资产减值准备及内部交易产生未实现利润增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为213.36%,原因:本期预付设备款增加。
9. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期末远期结售汇为收益。
10. 应付票据变动幅度为-24.76%,原因:本期质押开票支付减少。
11. 应付账款变动幅度为25.19%,原因:本期末应付材料款及设备款增加。
12. 合同负债变动幅度为63.9%,原因:本期末预收账款增加。
13. 应交税费变动幅度为-23.56%,原因:本期末应交增值税减少。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为485.39%,原因:本期末一年内到期的长期借款增加。
15. 其他流动负债变动幅度为-37.62%,原因:本期末代转销销项减少。
16. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本期可转债转股及赎回。
17. 递延收益变动幅度为48.75%,原因:本期收到资产相关的政府补贴项目增加。
18. 税金及附加变动幅度为17.54%,原因:本期缴纳的增值税增加。
19. 销售费用变动幅度为-11.18%,原因:本期产品修理费及租赁仓储费重分类。
20. 管理费用变动幅度为4.28%,原因:本期股份支付费用增加。
21. 研发费用变动幅度为-15.87%,原因:本期研发所耗用的物料等易耗品减少。
22. 财务费用变动幅度为-56.37%,原因:本期可转债转股导致可转债利息支出减少。
23. 其他收益变动幅度为-6.87%,原因:本期增值税加计递减税收优惠减少。
24. 投资收益变动幅度为3.39%,原因:本期理财产品收益增加。
25. 公允价值变动收益变动幅度为-68.33%,原因:本期理财产品期末公允价值变动损益减少。
26. 信用减值损失变动幅度为133.28%,原因:本期应收账款、应收票据、其他应收款信用减值减少。
27. 资产减值损失变动幅度为-60.53%,原因:本期末存货增加导致跌价准备增加。
28. 资产处置收益变动幅度为-421.55%,原因:本期处置的固定资产损失增加。
29. 营业外支出变动幅度为-67.26%,原因:本期非流动资产毁损报废损失减少。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-91.52%,原因:本期缴纳的各项税费增加、及购买材料支付的现金增加。
31. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为153.35%,原因:本期持有理财产品减少（赎回理财产品增加）。
32. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-444.15%,原因:上期股权激励及定增收到投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.79%，资本回报率一般。去年的净利率为13.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.66%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为6.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.7%/14.3%/15%，净经营利润分别为3.64亿/4.52亿/5.63亿元，净经营资产分别为28.76亿/31.53亿/37.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.29/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.78亿/11.04亿/12.91亿元，营收分别为32.64亿/38.28亿/41.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达191.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.14亿元，每股收益均值在1.33元。

持有华翔股份最多的基金为国泰鑫睿混合，目前规模为4.12亿元，最新净值2.1408（4月8日），较上一交易日上涨2.95%，近一年上涨61.73%。该基金现任基金经理为程洲。

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