江丰电子（300666）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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据证券之星公开数据整理，近期江丰电子（300666）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入46.04亿元，同比上升27.72%，归母净利润5.0亿元，同比上升24.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.13亿元，同比上升34.01%，第四季度归母净利润9874.71万元，同比下降13.18%。本报告期江丰电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达249.15%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.22亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.17%，同比减3.56%，净利率9.0%，同比增18.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.29亿元，三费占营收比11.49%，同比增2.72%，每股净资产18.73元，同比增10.38%，每股经营性现金流1.77元，同比增587.96%，每股收益1.89元，同比增25.17%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 财务费用变动幅度为438.45%,原因:利息费用增加、汇兑损益变动。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为587.92%,原因:公司销售收入稳步增长，销售回款及现金流入增加，且公司积极运用票据结算方式，导致以票据支付的采购规模有所上升。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为10.62%,原因:公司积极运用票据结算方式，用于长期资产的现金支出相应减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-60.58%,原因:公司到期归还银行贷款增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-167.27%,原因:公司到期归还银行贷款增加。
- 固定资产变动幅度为121.56%,原因:公司厂房、设备等转固。
- 在建工程变动幅度为-28.78%,原因:公司自建厂房、设备等转固。
- 长期借款变动幅度为36.71%,原因:公司根据资金需求增加中长期借款。
- 应收款项融资变动幅度为461.82%,原因:收到的银行承兑汇票增加。
- 预付款项变动幅度为80.46%,原因:预付货款增加。
- 其他应收款变动幅度为368.37%,原因:报告期末应收出口退税额增加。
- 其他权益工具投资变动幅度为-44.67%,原因:公司转让“芯链融创”股权。
- 其他非流动资产变动幅度为309.54%,原因:预付长期资产购置款增加。
- 应付票据变动幅度为832.56%,原因:公司开具的银行承兑汇票增加。
- 应付职工薪酬变动幅度为36.25%,原因:公司人员增加，工资薪资增加。
- 应交税费变动幅度为51.81%,原因:应交增值税增加。
- 其他应付款变动幅度为222.2%,原因:附转股权的借款增加。
- 递延收益变动幅度为40.69%,原因:公司收到的政府补助增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为6.18%，资本回报率一般。去年的净利率为9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.04%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为4.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及债权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/5.3%/6.7%，净经营利润分别为2.2亿/2.74亿/4.14亿元，净经营资产分别为35.65亿/51.86亿/61.89亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.32/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.45亿/11.56亿/11.36亿元，营收分别为26.02亿/36.05亿/46.04亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.92%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.95%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.75%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达249.15%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.36亿元，每股收益均值在2.77元。
持有江丰电子最多的基金为融通先进制造混合A，目前规模为0.86亿元，最新净值1.5822（4月16日），较上一交易日上涨3.16%，近一年上涨102.52%。该基金现任基金经理为王迪。
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