京投发展（600683）2025年年报简析：增收不增利，盈利能力上升
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据证券之星公开数据整理，近期京投发展（600683）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入57.16亿元，同比上升303.48%，归母净利润-12.16亿元，同比下降15.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入51.61亿元，同比上升1677.55%，第四季度归母净利润-8.43亿元，同比下降302.21%。本报告期京投发展盈利能力上升，毛利率同比增幅59.26%，净利率同比增幅73.64%。
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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.76%，同比增59.26%，净利率-26.87%，同比增73.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.11亿元，三费占营收比12.44%，同比减71.19%，每股净资产-1.46元，同比减358.24%，每股经营性现金流0.92元，同比增110.93%，每股收益-1.99元，同比减6.99%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 货币资金变动幅度为-10.63%,原因:偿还借款较多。
- 应收款项变动幅度为33.3%,原因:应收服务费增加。
- 其他应收款变动幅度为-76.16%,原因:子公司注销清算其他应收款减少。
- 存货变动幅度为-10.79%,原因:北熙区项目交付结转成本。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期非流动资产展期至其他非流动资产。
- 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:合并范围变化。
- 投资性房地产变动幅度为906.39%,原因:项目公司开发产品自持经营转投资性房地产。
- 固定资产变动幅度为2439.67%,原因:合并范围变化上海礼仕资产并表。
- 无形资产变动幅度为747.38%,原因:合并范围变化上海礼仕资产并表。
- 其他非流动资产变动幅度为114.71%,原因:对联合营公司借款展期，一年内重分类至其他非流动资产。
- 合同负债变动幅度为-42.31%,原因:北熙区项目交付结转收入。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为159.94%,原因:长期借款重分类至一年内到期非流动负债。
- 其他流动负债变动幅度为-43.53%,原因:结转收入未到纳税义务时点的增值税销项税额减少。
- 长期借款变动幅度为-20.97%,原因:重分类至一年内到期的非流动负债。
- 长期应付款变动幅度为324.03%,原因:合并范围变化上海礼仕长期应付款并表。
- 其他权益工具变动幅度为-36.5%,原因:支付永续。
- 未分配利润变动幅度为-139.14%,原因:报告期亏损。
- 少数股东权益变动幅度为31.69%,原因:下属公司增资少数股东投入增加。
- 营业收入变动幅度为303.48%,原因:北熙区项目一二期竣备交付收入增加。
- 营业成本变动幅度为294.51%,原因:收入增加相应结转营业成本增加。
- 税金及附加变动幅度为5015.77%,原因:营业收入增加相应结转税金及附加增加。
- 销售费用变动幅度为64.81%,原因:营业收入增加相应结转的渠道、代理费用增加。
- 管理费用变动幅度为5.51%,原因:合并范围变化，增加上海礼仕并表后费用。
- 财务费用变动幅度为4.77%,原因:公司费用化借款利息增加及对联合营公司利息收入减少。
- 投资收益变动幅度为-50.61%,原因:合营公司亏损增加及基金分红收益减少。
- 信用减值损失变动幅度为-129.49%,原因:公司收购参股公司股权后合并范围变化，合并层面结算债权债务关系确认的信用减值损失。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为110.93%,原因:上年同期支付地价款金额较大。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.51%,原因:上年同期追加无锡望愉投资金额较大。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-429.74%,原因:本期借款净增加额较上年同期减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-26.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-10.51亿/-14.44亿/-15.36亿元，净经营资产分别为228.72亿/345.6亿/357.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.85/25/5.88，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为303.5亿/354.97亿/335.28亿元，营收分别为106.41亿/14.17亿/57.16亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.39%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-15.88%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达77.89%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
- 建议关注公司存货状况（存货/营收已达698.27%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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