甘化科工（000576）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

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据证券之星公开数据整理，近期甘化科工（000576）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.7亿元，同比上升75.94%，归母净利润193.36万元，同比下降73.48%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.7亿元，同比上升75.94%，第一季度归母净利润193.36万元，同比下降73.48%。本报告期甘化科工应收账款上升，应收账款同比增幅达101.79%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.49%，同比减25.6%，净利率1.52%，同比减84.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计1757.31万元，三费占营收比10.37%，同比减22.29%，每股净资产3.78元，同比增1.95%，每股经营性现金流-0.22元，同比减403.79%，每股收益0.0元，同比减73.65%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为16.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-23.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.6%/5.2%，净经营利润分别为-2.43亿/1715.53万/8256.22万元，净经营资产分别为9.64亿/10.64亿/15.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.1/1.18/1.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.55亿/4.68亿/6.78亿元，营收分别为3.23亿/3.96亿/5.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为81.34%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达601.67%）

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