五粮液（000858）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

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据证券之星公开数据整理，近期五粮液（000858）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入228.38亿元，同比上升33.67%，归母净利润80.63亿元，同比上升82.57%。按单季度数据看，第一季度营业总收入228.38亿元，同比上升33.67%，第一季度归母净利润80.63亿元，同比上升82.57%。本报告期五粮液三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达139.2%。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率81.43%，同比增2.99%，净利率36.45%，同比增34.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计41.31亿元，三费占营收比18.09%，同比增64.4%，每股净资产32.98元，同比减7.05%，每股经营性现金流-0.65元，同比减116.0%，每股收益2.08元，同比增82.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.12%，资本回报率一般。去年的净利率为22.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为22.9%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.12%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。关注ROIC和净利率的长期水平更重要，公司在证星研究院的好生意筛选列表中，点击。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为432.2%/--/--，净经营利润分别为315.21亿/331.93亿/93.17亿元，净经营资产分别为72.93亿/-61.23亿/-112.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/-0.03/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.21亿/-27.66亿/-33.98亿元，营收分别为832.72亿/891.75亿/405.29亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在260.3亿元，每股收益均值在6.71元。

该公司被4位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的张坤，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为416.72亿元，已累计从业13年217天。

持有五粮液最多的基金为招商中证白酒指数(LOF)C，目前规模为143.83亿元，最新净值0.6227（4月30日），较上一交易日下跌0.99%，近一年下跌20.43%。该基金现任基金经理为侯昊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：行业发展底层支撑持续强化，头部品牌将拥有集中度升红利
答：从白酒行业发展规律来看，产业始终呈现波浪式前进、螺旋式上升的长期特征。短期需客观正视行业当前的调整压力，长期则要坚定遵循产业发展规律，行业终将归良性增长轨道。一是当前行业发展的底层支撑持续强化。经济底盘韧性更强、扩大内需政策力度更大、消费升级趋势确定性更高，三大核心逻辑将持续提振白酒产业发展信心。政策层面迎来历史性利好2025年10月，酿酒业首次被赋予“历史经典产业”地位，酒业政策导向实现根本性转折；2026年春节前夕，工信部重磅发布《酿酒产业提质升级指导意见（2026―2030年）》，明确将酿酒产业定位为“我国传统优势产业和基础民生产业”；2026年政府工作报告延续提振消费的系统性安排，提出深入实施提振消费专项行动。二是五粮液龙头地位将进一步巩固。作为浓香型白酒龙头企业，五粮液将深度受益于国家层面对文化传承、品质升级与消费提振的政策红利，在行业周期性调整、集中度加速提升的过程中，进一步巩固并强化龙头地位。

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